全球经济前景不乐观 　　现在对世界经济前景的希望再次增强。市场认为，日本似乎比以前明朗了一些，而美国公司也对自己的前景更 葱自信。只是对欧盟的展望普遍悲观。 　　乐观的理由何在?没有合理的理由。各国的形势没有变化。美国、日本和欧洲或多或少仍在重复多年来的作 为。错误仍在重复，没有得到纠正。 　　日本回避结构调整 　　也许可以先看看日本的情况。日本的问题仍然非常严重。日本人不愿增加开支，因为他们多半已经过着舒适的 物质生活，但就业没有保障。日本经济表现差劲已10年有余，而且很多日本公司和银行也在艰难挣扎。 　　日本政府的反应是什么呢?政府屡次花费巨额公共资金振兴需求。而需求暂时得到了支持，但最终结果却是财 政赤字增加、政府债务增加以及重新变得增长乏力。 　　仍在执政的自由民主党的另一个喜好是利用政府资金或立法支撑股票价格或放宽日本公司的会计规则。这显然 是一项“好”政策。谁希望公司调整结构呢? 　　换言之，日本回避了结构调整。日本股市在上扬，世界其它地区的股市也在上扬，因为投资者没有更好的使用 资金的办法。这种上扬，就日经指数而言，也许会持续一段时间，但最终将消失。 　　美国接连制造泡沫 　　同时，美国正在效仿日本已经宣告失败的政策。美国总统布什已经改变了克林顿时期的政策。在克林顿执政的 幸运年代，政府资金充足，因为每个人都资金充足。想不到吧，资金全都来自格林斯潘大叔及股票市场的滚滚财 源。 　　联邦储备委员会主席格林斯潘在技术、生产率、股市过度繁荣即将结束之际放宽了政策，其意即在让兴奋继续 下去。作为美国一家大银行的前首席经济学家，这位联邦储备委员会领导人的职责就是强行夺走潘趣酒碗(潘趣酒 是一种用酒、果汁和牛奶调配的饮料——本报注)，免得我们都喝醉。 　　在我们看来，格林斯潘恰恰采取了相反的措施，由于亚洲经济危机、俄罗斯拖欠债务、巴西动荡、长期资本管 理失误以及令人恐怖的千年虫问题的逼近，他削减了利率。降息意味着美国1998年至1999年间的股票指数走势已经 到了顶点，而且美国享受了它尚未为之付出代价的消费热潮。 　　从此发生了什么变化?股票泡沫破裂，格林斯潘将短期利率降至1%，目的是尽力防止衰退。这样一来，采用廉 价资本治疗大繁荣后紧接着发生的严重不景气，其后果就是产生更多的廉价资本，抬高房价而非股价，还能为杯中 酒增加一点从布什总统那里获得的以减税形式体现的额外劣质酒。 　　潘趣酒碗再次装满了各种不同成份，其结果将是同样的：坏账的影响将愈加严重，不仅是在住房市场，这将抑 制美国及世界经济今后数年的发展。 　　美国所需要的是戒酒，是冷静下来，来一场痛苦却是校正性的衰退。相反地，它实际上获得了更多的廉价资 本。 　　欧洲缺乏灵活性 　　但是，美国金融界人士总觉得应该受到谴责的是欧洲：在某种程度上是有道理的。不仅仅是20世纪90年代、而 且是现在，欧洲经济增长落后于美国。欧洲的劳动力市场不如美国灵活，公司发展态势也同美国不一样。政府在经 济政策方面也没有美国灵活。〈欧洲发展与稳定公约〉规定，政府赤字不得超过国内生产总值的3%，德国超过了这 个标准，迄今未受惩罚。 　　世界经济陷入困境，原因有三。日本经济多年疲软，至今尚未自我纠正，而且没有迹象自我纠正。美国凭借股 价膨胀享受了消费繁荣，现在又想凭借房价膨胀避免衰退。而欧洲由于回避改革也缺乏动力。 　　世界经济的乐观预测还将继续错上几年

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